发生了什么？美联储大鹰派“放风”9月不加息 美债收益率却不跌反涨

　　在美国圣路易斯联储主席布拉德离任后，美联储理事沃勒无疑便是美联储内部当前最为鹰派的官员之一，甚至完全有希望角逐“鹰王”。

　　不过，颇有意思的是，昨夜这位美联储“鹰派”大佬，却意外发表了一段略显鸽派的讲话——几乎彻底打消了美联储9月加息的可能性。而更奇妙的还在于金融市场隔夜的反应：美债收益率周二一路全线走高，似乎完全没有受到9月加息大门“关闭”的影响。美债收益率在结束劳工节假期后的大幅攀升，也又一次拖累美股出现了下挫。

　　那么，这一切究竟是如何发生的呢？在这一系列行情走势的背后，又是否还有一些鲜为人知的原因呢？

　　美债收益率一夜全线大涨

　　行情数据显示，各期限美债收益率隔夜全线出现走高。其中，2年期美债收益率上涨8.5个基点报4.97%，5年期美债收益率涨8.5个基点报4.385%，10年期美债收益率上涨8.5个基点报4.268%，30年期美债收益率上涨8.2个基点报4.377%。

　　美国三大股指则在美债收益率攀升的背景下再度承压。主要股指盘中大部分时间在前交易日收盘点位上下小幅波动，最终下跌。截止收盘，标普500指数下跌0.4%，科技股集中的纳斯达克综合指数下跌0.1%。道琼斯指数下跌约196点，跌幅0.6%。

　　从消息面看，隔夜美国宏观层面最受瞩目的无疑是几位美联储官员的讲话——本周也是美联储“噤声期”前官员们发表讲话的最后机会。而美联储鹰派官员、理事沃勒的一番最新表态，便似乎已经提前终结了9月加息的可能性。

　　沃勒周二表示，鉴于近期数据显示通胀继续放缓，政策制定者在加息方面可以“谨慎行事”。

　　沃勒指出，“没有任何迹象表明我们需要在短期内立即采取任何行动。”这表明他支持在美联储下次会议上保持利率不变。沃勒还表示：“我们可以坐在那里等数据出来。”

　　沃勒同时拒绝评价是否还要再加息一次，但也并未完全排除进一步加息的可能。他表示这将取决于未来的数据——需要数据显示，沿着向好的轨迹持续几个月，届时才会说美联储完成了加息。

　　对于沃勒周二的最新表态，摩根资产管理公司首席全球策略师David Kelly表示，“美联储正在浓雾中的浅水区航行。它们的行动应该非常缓慢，并随时准备停止或扭转货币紧缩政策。”

　　值得一提的是，作为美联储内部如今鹰派成色最为明显的官员之一，沃勒隔夜这番略显鸽派的讲话，从逻辑上本应该推动美债收益率回落才是，不过周二各期限美债收益率盘中的升势，却几乎没有任何停顿的迹象。而对于这一较为反常的行情走势，不少业内人士认为，这可能与美企在劳工节假期后的集中发债高潮有关。

　　美债抛售背后的“元凶”

　　有交易员就指出，劳工节小长假后，美国投资级公司债券发行热潮再次给长端美国国债带来了压力，因为一些投资者转而购买收益率高于政府债券的高等级公司债。

　　根据International Financing Review的数据，周二有至少21只投资级债券发行。另有投资者表示，他们预计本月新债发行量将在1000亿至1500亿美元之间。

　　根据ICE BAML的数据，截至周一，美国投资级债券的平均收益率为5.73%，相比之下，年初时的平均收益率为5.47%，2022年1月为2.44%，当时美联储还没有开始加息以遏制高通胀。

　　道明证券美国公司美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示，“9月份往往是供应量非常大的月份，因此人们会抛售国债和现有信贷，为新债发行腾出空间。”

　　由于美联储在本月举行的下一次议息会议上基本就将按兵不动，公司债券供应增加被认为是可能导致未来几周收益率上升的一个关键因素。

　　摩根大通(JPMorgan Chase)信贷研究分析师称，9月份通常是美国债务发行第二繁忙的月份，在过去四年中，除2020年以外的平均发行量为1290亿美元。

　　BTIG董事总经理兼全球利率交易联席主管Tom di Galoma表示，“我并不认为（美联储）还会有更多的加息举措或紧缩措施。就目前而言，一切都与供应有关，我认为这是推动收益率走高的原因。”

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