欧元区11月经济活动继续收缩 加剧衰退担忧

智通财经获悉，欧元区企业活动上月下降步伐放缓，但数据仍显示欧元区经济本季度或将再度萎缩，因占主导地位的服务业继续难以创造需求。数据显示，欧元区11月Markit综合PMI终值为47.6，预期与初值均为47.1。欧元区11月Markit服务业PMI终值为48.7，初值与预期均为48.2。

欧元区经济三季度收缩了0.1%，而周二公布的11月PMI数据显示，欧元区经济四季度可能将继续收缩，陷入技术性衰退。欧元区11月Markit综合PMI是7月份以来最高水平，但仍低于50的荣枯分界线。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示:“11月份服务业活动继续下滑。经济活动指数的温和改善，并没有给人们对近期的迅速复苏留下太多乐观的空间。新业务连续第五个月萎缩，进一步强化了黯淡的前景。第四季度GDP可能会下降。”

衡量新业务(衡量需求的指标)的指数连续第五个月低于50，尽管该指数从45.6升至46.7。不过，对未来一年的整体情绪有所改善。综合未来产出指数从55.6升至56.0。

德国与法国经济活动继续收缩

周二的调查还显示，欧元区最大经济体德国11月商业活动下滑，但降幅低于上月。德国11月Markit综合PMI终值为47.8，初值与预期为47.1，仍处于收缩区间。而德国11月Markit服务业PMI终值为49.6，初值与预期均为48.7。Cyrus de la Rubia指出，在制造业陷入衰退之际，德国服务业的数据与人们可能预期的黯淡前景背道而驰。尽管11月服务业活动略有萎缩，但明显没有出现持续的螺旋式下降。相反，多数指标显示，该行业的问题正开始有所缓解。

然而，汉堡商业银行的GDP临近预测模型显示，第四季度经济将出现负增长。这意味着德国在第三季度录得0.1%的下降后，已经陷入衰退。Cyrus de la Rubia表示：“德国服务提供商仍在努力应对下滑。11月份的调查表明，无论是国内还是国际，新业务的需求都明显放缓。”

调查显示，德国服务业就业人数三个月来首次上升，不过增幅不大。由于能源成本高企、市场不确定性和整体经济疲弱继续打压该行业，服务提供商的预期较上月略有下降，显示出未来的挑战。

与此同时，欧元区第二大经济体法国的经济活动依然疲弱。法国11月Markit综合PMI终值为44.6，初值与预期均为44.5。与此同时，服务业活动依然在收缩，法国11月Markit服务业PMI终值为45.4，初值与预期均为45.3。

汉堡商业银行经济学家Norman Liebke表示，法国服务企业正处于困境之中。经济活动连续第六个月下滑，需求依然疲软，投入品价格再次快速上涨。这种情况促使服务企业在11月降低了招聘速度，对未来12个月的预期也更加悲观。预测模型假定，第四季度服务业将略有萎缩，其中私营服务业的萎缩幅度可能相对较大。此外，员工承受的压力越来越大。数据显示，11月制造业继续裁员，而服务业的招聘速度几个月来一直在稳步下降。

近期降息预期升温

随着整个欧洲的物价涨幅减弱，欧元区最大两个经济体的经济活动收缩，该地区经济处于衰退边缘，这促使投资者加大了对欧洲央行将在春季降息的押注。欧洲央行短期欧元远期利率反映明年年底前降息幅度约130个基点，上周初为约90个基点。市场也预计欧洲央行3月开始降息的机率约为75%，一周前约为40%。

由于通胀下降以及经济活动放缓，欧洲央行官员最近也释放了鸽派信号。欧洲央行执委Isabel Schnabel表示，鉴于通胀显著回落，欧洲央行可能不会进一步加息，决策者不应指引利率在2024年中之前保持稳定。Isabel Schnabel这番言论标志着其向鸽派立场的转变，因为她在欧洲央行这轮加息周期中被视为最强硬的鹰派成员之一。在经历了欧洲央行有史以来最激进的加息之后，欧元区通胀率已从一年前的10%降至11月的2.4%，距离欧洲央行2%的目标水平越来越近。这也让人们对政策制定者们对未来两年价格压力可能会顽固增长的警告产生了怀疑。

欧洲央行管委Francois Villeroy de Galhau上周五在一次会议上也表示，除非出现任何冲击，否则加息现在已经结束。他补充称，由于反通胀进程“比预期更快”，欧洲央行可能会考虑明年降息。

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