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两会将至行情如何把握？

小财2024-02-28【资本】75589人已围观

　　来源：富国基金

　　十四届全国人大二次会议和全国政协十四届二次会议将于3月5日和3月4日在北京召开。春节后至两会前，是政策和经济数据的真空期。由于多数1-2月的经济数据将合并在3月发布，而两会也将披露更多全年的经济目标和政策细节，A股市场在两会前后存在明显的“日历效应”。

　　2013年以来，A股市场在两会期间表现相对较弱，而两会前一个月和两会后一个月，无论是上涨概率还是中位数涨幅都有亮眼的表现。

　　从风格表现来看，两会后一个月的阶段，价值表现优于成长，红利指数的上涨概率和中位数涨幅表现较为优异，中证500的上涨弹性往往好于沪深300。从行业表现来看，地产顺周期、大消费、科技相关领域值得关注。

　　历年两会产业政策取向，对两会后的短期主题投资具有一定指导意义。例如，2023年大力发展数字经济政策催化下，TMT板块阶段性行情。短期可以关注受益于政策边际变化，基本面预期改善的行业及主题。

　　近期，地方两会已陆续召开，2024年地方GDP加权目标增速为5.4%，相较去年微降0.2个百分点。但从经济大省目标设定来看，整体与去年持平，今年全国GDP目标或仍为5%左右。

　　此外，2023年扩内需的抓手主要在消费，但2024年投资的重要程度或远高于消费。

　　在房地产低迷、地方化债的大背景下，超半数地方政府投资增速目标下调。重大项目关注方向上，更加关注新兴产业、交通水利、能源等方面。“三大工程”是影响投资的关键变量，前期财政和货币政策实施中均提到了支持“平急两用”基建、保障性住房及城中村改造，地方两会继续延续落实。

　　消费方面，多个地方政府会议提及扩大消费，提振大宗消费和拉动消费升级，餐饮、零售、旅游、新能源汽车、养老服务有望成为政策重点支持行业。春节期间的消费和出行数据强劲，显示居民消费修复的韧性和潜力。政策在消费端仍然保持了前期的惯性，未来消费修复的核心或依然是未来居民收入增长预期的变化。

　　随着经济发展进入新阶段，新旧动能发生转变，发展新质生产力的地位提升，现代化产业体系建设成为政策关注焦点。各省市均强调了以科技创新推动产业创新的具体政策，打造战略性新兴产业和培育未来产业“双轨并行”。在此背景下，新质生产力或将成为下一阶段成长投资的主线。

　　开年以来，货币政策超前发力，长端LPR超预期降息，彰显稳增长决心。5年期以上LPR是个人房贷和企业中长贷的主要参考，一次性下调25bp是LPR机制改革以来的最大下调幅度，有助于激发出更多融资需求。整体来看，货币政策仍继续维持稳健宽松基调，伴随财政政策和产业政策的配套加码，将进一步巩固和加速经济基本面的修复。