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A股有望进入PPI拐点的“补库预期”交易？以史为鉴这三大行业取得超额收益最多
小财2023-07-30【领航】136738人已围观
华泰证券王以7月9日研报中指出，当前参考本轮PPI见底时间、历次去库时长等指标，后续PPI拐点或不远，Q3季度A股有望进入PPI拐点的“补库预期”交易。
王以研报中复盘自2005年以来的5次PPI底部拐点（06.4、09.7、12.9、15.9、20.5）后一个季度的A股分行业表现，宽基指数中中证500、中证1000、恒生指数上涨概率100%，茅指数上涨概率100%和胜率（相对Wind全A）80%（跑输为15年）。
易斌在研报中统计了PPI探底回升后各风格的市场表现，成长、消费和周期风格在PPI探底回升后3个月较沪深300均取得了超额收益，其中消费（11.73%）取得超额收益最多。而稳定、金融风格则跑输市场。从跑赢概率来看，PPI探底回升后3个月消费、成长和周期风格跑赢沪深300概率均高达80%。
行业大类来看，中游材料、中游制造以及消费类行业取得超额收益概率更高，其中消费类行业取得超额收益概率达100%。而上游原材料、金融地产和TMT相关行业表现则较差。
细分行业来看，PPI探底回升后3个月后31个申万行业中有24个行业跑赢市场。其中汽车（12.58%）、国防军工（12.38%）和社会服务（11.48%）获取超额收益最多。从跑赢概率来看，基础化工、基础材料、轻工制造、机械设备、电力设备、汽车、医药生物、食品饮料、农林牧渔在过去5轮PPI触底反弹后三个月均取得相对沪深300的正收益，跑赢概率达100%。
易斌建议关注，前瞻业绩显著改善的航空机场、小金属、轻工、工程机械等；地产后周期的家电，建材等行业；受益于“中特估”政策推进的资源行业和数据要素央国企龙头。
安信证券张立聪7月26日研报中表示，家电的需求已经有所恢复，尤其空调行业的恢复节奏相对较快。另外，由于存在成本红利、汇率红利，下半年家电有望实现较好的业绩表现。建议关注美的集团、格力电器、三花智控，老板电器；部分家电出口企业的订单已经开始恢复，人民币贬值增厚相关企业利润，关注比依股份、新宝股份、奥马电器、石头科技。
长城证券花江月7月26日研报中指出，政策预期或渐进，消费建材有望受益。建议关注成长性较好，有望受益于政策推进的防水、涂料、管材、玻璃、瓷砖卫浴等消费建材相关板块，具体公司包括超跌龙头伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、箭牌家居，玻璃龙头旗滨集团，以及业绩向好标的东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业等。
申万宏源闫海7月19日研报中表示，暑运旺季已至国内需求旺盛，叠加国际市场持续恢复，继续强调航空机场板块复苏机会，建议关注受国际市场恢复影响较小，且飞机利用率持续提升的吉祥航空、中国国航、春秋航空、南方航空；机场在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。
