中信证券：在金融强国建设背景下，公募基金行业仍处在良好战略发展期

▍2023Q3公募基金整体管理规模下降，份额续创历史新高，被动型和固收类基金发展迅速。

2023Q3，公募基金规模27.1万亿元，环比下降0.7%，其中非货币公募基金和权益基金规模分别为15.7万亿元和6.2万亿元，环比分别下降0.7%和3.6%，剔除新发基金，两者份额有不同程度地流入，管理份额分别增长1.8%和2.3%。指数基金和债券型基金规模环比正增长，分别增长2441亿元和1047亿元；剔除三季度的新发基金，主动股混基金、货币市场型基金、FOF型和量化对冲型基金环比呈赎回状态，其他品类份额净流入。

▍竞争格局：2023Q3债券型和指数及指数增强型基金份额占比提升，头部权益基金公司份额占比回升。

2023Q3，债券型和指数及指数增强型基金在非货基金中规模占比均小幅度提升，分别提升至50%和17.6%，而主动权益型和混合型基金受赎回和权益市场下跌影响，在非货基中占比略下降，分别下降至19.5%和10.1%。非货基中头部基金公司的市占率保持在38%，而权益基金中头部基金公司的市占率由46%回升至47.8%。

▍基金业绩盘点：2023Q3固收类产品取得正回报，主动权益基金小幅跑输中证800。

2023Q3,23个子品类基金中，共7个子类取得平均正回报，由于权益市场在三季度整体走弱，公募基金重仓的新能源、电子和计算机行业表现相对弱于市场，导致主动权益型基金平均涨幅为-7.6%，跑输中证800指数和被动指数型基金均值。固收类基金除可转债型基金外，其余均获正回报。

▍首发市场聚焦：2023Q3新募规模同比下滑明显。

2023Q3公募基金新募规模2467亿元，前三季度合计募资7736亿元，新募规模同比下滑30%，其中债券类产品发行规模占比超半，仍居首位，主动权益基金前三季度新发1111亿元，占比14.4%，环比下降明显。十大公司发行规模占比小幅下降，募资效率相比2022年提升明显。三季度，十大首发规模单品均为债券型基金。

▍主动偏股基金重仓聚焦：2023Q3主动偏股基金规模环比小幅下滑，权益仓位维持较高水平，综合金融、非银金融、煤炭行业加仓明显。

截至2023Q3，主动偏股基金规模下降8.8%，权益仓位维持较高水平，重仓股市值占比环比小幅提升。主动偏股基金重仓并超配食品饮料、医药、电子、电力设备及新能源和计算机等行业，环比增仓最快的五大行业是综合金融、非银金融、煤炭、石油石化和建材；占行业自由流通市值比靠前的行业分别是消费者服务、食品饮料、传媒。

▍行业动态与展望。

公募基金费率改革有利于提升投资者获得感，或推动权益基金行业规模效应提升，共同推进公募基金行业高质量发展。公募基金指数化投资趋势彰显，权益投资多样性提升。公募基金已成为大资管中第一大品类，份额占比为19.8%，随着金融强国加快建设，公募基金作为大资金容量品种必然将承担重要角色，展望未来，我们认为公募基金仍处于良好的战略发展期。

▍风险因素：

如果部分基金披露不够及时，可能导致统计数据不准确；宏观经济风险；资产管理业产生结构性变化。

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