低开高走 债市表现超预期

　　“今天债券市场走势超预期！”一位金融机构投资负责人1月25日向上海证券报记者表示，此次降准幅度超出市场预期，原本相对更看好股市的机会，没想到债市依旧强势。

　　1月25日，受降准消息影响，债市早盘低开，与股市大涨形成鲜明对比。不过，随着早盘获利盘的退出，债券市场再度上行；下午交易时段，国债期货各合约全线大涨。

　　现货市场上，10年期国债活跃券230026开盘收益率小幅走高，上行0.8个基点，此后震荡走低。截至记者发稿时，已下行0.75个基点。公开市场DR007利率早盘阶段最高涨至2.55%，下午时段开始震荡走低，显示资金面紧张局势略有缓解。

　　昨日国债期货市场更加火爆。5年期国债期货是受益于降准的龙头品种。截至记者发稿时，5年期国债期货各合约涨幅均超过0.2%。10年期国债期货主力合约最高上涨0.21%，收涨0.12%。本轮债市上涨行情龙头品种30年期国债期货主力合约早盘一度跌幅超过0.36%，但此后在买盘推动下逐级抬升；下午交易时段涨幅一度高达0.17%，此后有所回落。

　　华创证券固收首席分析师周冠南表示，中国人民银行宣布降准后，短端利率或跟随资金面环境改善而下行，期限利差有小幅修正的机会。下月初降准落地后，春节前资金面风险或基本解除，短端利率或跟随下行；若权益风险偏好反弹，长端利率产品或阶段性止盈，但上行风险较为可控。

　　天风研究固收分析师孙彬彬表示，从预期角度看，市场会博弈短期利好出尽，或许会在一定区间内展开横盘整理。

　　不过，一位银行资管负责人表示，在债券配置方面，目前市场处于资产荒的状态。“尽管有获利回吐迹象，但依旧难改债市强势，资金涌入利率债的现象有望延续。”

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