机构：2024―2025年铜价的整体中枢将逐步上移

新闻摘要

机构指出，铜行业面临长周期资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限；需求端新能源需求提供增量，传统需求小幅稳步增长；2024―2025年铜价的整体中枢将逐步上移，看好铜行业上市公司股价表现。核心逻辑1.在经济复苏+降息周期共振背景下，基本金属、贵金属、部分小金属价格中枢持续抬升，推动相关企业业绩增长；受供需格局和库存压力等因素，能源金属价格调整明显，相关企业业绩阶段性承压；新材料企业经营业绩分化，软磁材料、铜合金材料、电子材料结构性机会凸显。随着全球冶炼产能的持续扩张，到2023年已达3226万吨，较2004年增长68%，而产能开工率降至83.5%，甚至2022年开工率一度降至80.8%，是近20年仅次于2009年的第二新低，冶炼产能逐步过剩

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