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曙光来临！上半年近1300亿助力中小银行风险化解，下半年超1400亿中小银行专项债蓄势待发
小财2023-07-25【领航】111741人已围观
财联社7月21日讯（编辑 李响）近期，中小银行净息差逐步下行，内源型资本补充渠道愈发匮乏，专项债等外源型资本补充渠道再度受到市场关注。据数据统计，今年累计发行超4000亿中小银行专项债，对于地方农商行纾解资本金短缺有很好的改善作用，按央行计划下半年还将有近1500亿资金发放到位。整体来看，专项资金的注入将很好的改善中小银行的信贷压力，不过对于投资角度也需谨慎关注信用下沉风险。
中小银行专项债全称为“地方支持中小银行发展专项债券”，属于地方新增专项债。通常地方政府通过发行中小银行专项债在银行间市场和交易所市场筹集资金，再依法依规通过签订转股协议存款、金融控股公司间接入股注资等方式，提高中小银行的其他/核心一级资本充足率，从而支持中小银行合理扩张业务，促进地方经济发展。
2023年以来中小银行专项债发行提速
随着首支中小银行专项债于2020年12月7日在广东正式落地，2021-2022年中小银行专项债额度不断增加，地方财政部门或以直接认购中小银行的转股协议存款，或以地方金融控股公司间接入股注资支持，实现对特定中小银行的资本补充。
据中金研报显示，截至2023年6月底，共有44支中小银行专项债发行，金额合计4018亿元。进入2023年以来发行明显提速，截至今年6月底累计发放金额达1288亿元，已超2022年全年（630亿元）的2倍以上。
图：中小银行专项债发行情况
数据来源：中金研究，财联社整理
分省份来看，共有22个省份发行过中小银行专项债，辽宁、甘肃、内蒙古发行规模位居前三。辽宁（含大连）共发行8支，规模合计886亿元，发行支数和发行金额均位列第一；甘肃共发行2支，单笔金额较大，规模合计426亿元；内蒙古、河南和黑龙江发行金额分别为362亿元、337亿元和313亿元，分列三至五位。
图：分省份中小银行专项债发行情况
数据来源：中金研究，财联社整理
超400家农村信用社和农商行获得中小银行专项债扶持
2020年7月国常会给中小银行专项债的用途做了定性。即地方政府可通过认购可转换债券等方式合理补充中小银行资本金，以增强中小银行对中小微企业的金融服务能力。其中核心就是围绕银行资本金做的补充。疫情期间中小银行净息差持续减小，叠加降息降准，国内经济下行，银行信贷资产风险上升。据华创证券研报指出，2020年三季度末商业银行不良贷款率已从2019年末的 1.86%上行10bp至1.96%，银行资产利润率从 0.87%下降7bp至0.8%，净息差从2.2%下降 11bp至2.09%，其中农商行资产利润率从0.82%下降10bp至0.72%，净息差从2.81%下降38bp至2.43%，下降幅度更为显著。
中小银行专项债的发行为逐步放大的银行性风险“止了血”。据数据统计，中小银行专项债倾向于支持农商行和农信社。其中农村信用社和农商行分别为218和187家，合计占比近9成，其余的是城商行43家和农村合作银行的12家。同时从规模上来看，农商行规模同样最大共计1667亿，占比40.94%，其次是城商行的1403亿，占比34.36%。
图：中小银行专项债规模分布
数据来源：华创证券，财联社整理
中小银行专项债可有效降低银行资本金不足问题
中泰证券业内人士介绍，中小银行专项债是专项债中一个特殊的品种，门槛较低，主要化解中小银行资本金不足等风险，加大对中小微企业发放贷款能力。具体来说，地方政府依法依规通过认购中小银行合格资本补充工具（包括可转换债、转股协议存款、二级资本债等）补充中小银行资本金，对不具备发行资本补充工具条件的，可通过省级金融控股公司等采取间接入股的方式向中小银行注资补充资本金，一般来说，协议存款期限为10年期，转股条款一般为核心资本充足率低于5.125%。期限安排方面，一般来说债券期限为10年，会设定还款宽限期，部分资质较弱的中小银行宽限期更长，如部分西部地区的中小银行宽限期最长可达7年。
中小银行专项债发行后，会短期内提升银行的一级资本充足率。据央行近日发布的金融机构2022年四季度评级结果来看，共有346家高风险机构，多数集中在农合机构和村镇银行。其中125家城商行中有16家为高风险银行，农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行高风险银行数量分别为202家和112家，合占高风险机构的90.75%，专项债的注入将有效缓解高风险银行的运营风险。
下半年中小银行的高风险预计将会逐步缓解
据华创证券统计口径来看，目前央行披露的合计5500亿元新增专项债额度用于补充中小银行资本金，在额度跨年可结转使用下，截至2023年7月14日，5500亿中尚存1428亿待发，还不包括2023年可能新增额度部分，这对于中小银行的核心资本充足率会是很大的补充。
中信证券固收团队认为，引入地方政府专项债券为中小银行提供了一种资本补充途径，有助于中小银行稳定其资本结构，提高经营能力。此外，还将有助于维护整个金融系统的稳定，为更多地方中小企业提供融资服务，助力地方经济发展和债务化解。
不过从投资层面来看，尽管中小银行专项债注资会改善部分中小银行的利差，但需要资本补充的银行本身风险相对偏高、信用评级偏低（隐含评级 AA+以下），长期运营情况难以判断，华创证券固收首席周冠南建议，对于多数机构而言信用下沉难度较大，应谨慎参与。
