行业产能去化加速 机构看好养猪板块后市

作者：赵明超

受猪肉价格持续低迷的影响，过去一两年养猪板块表现落后。但从机构布局的角度看，行业产能去化速度加快意味着周期反转时点的临近。站在当前时点，机构非常看好养猪板块后市表现，部分机构已开始着手布局。

从近期猪肉价格表现看，尽管7月下旬略有上涨，但由于终端需求疲软，整体涨幅有限。

根据德邦证券的数据，上半年全国新生仔猪量同比增加9.1%，其中6月全国规模猪场的中大猪存栏量同比增加5.9%，未来这些猪将陆续长大出栏，生猪供应或继续增加。由于近期是猪肉消费淡季，供强需弱态势下，短期内猪肉价格将继续在底部徘徊。

沪上某私募基金经理表示，当养猪处于亏损状态时，养猪户补栏意愿就会降低。当行业开始去产能，如果亏损进一步扩大，产能去化会加速，会迎来新一轮周期。上市公司发布的业绩预告显示，养猪行业亏损还在延续，当行业资产负债表进一步恶化，周期反转时点将会临近。

牧原股份发布的业绩预告显示，今年上半年亏损25.5亿元至32.5亿元，尽管比去年同期亏损66.84亿元大幅减少，但仍处于大幅亏损状态。对于亏损减少的原因，牧原股份表示，报告期内公司生猪出栏量较去年同期略有下降，但生猪销售均价较去年同期有所上涨，且生猪养殖成本有所下降，因此公司今年上半年亏损额较去年同期明显减少。

天康生物发布的业绩预告显示，今年上半年亏损3.9亿元至4.5亿元，比去年同期亏损9748万元大幅增加。其主要原因是，今年上半年累计销售生猪130.97万头，较去年同期增长40.60%，但由于生猪价格持续下跌，导致公司生猪养殖业务仍处于亏损状态。

机构倾向于左侧布局，因为市场表现往往领先于行业表现。当行业处于最艰难的时候，市场通常已经提前兑现了这种预期；当行业基本面开始向好的时候，股价往往已经涨了一段时间。

据了解，2018年底，当养猪板块遭遇多重利空打压的时候，养猪公司大多亏损严重，股价也持续低迷。但是，当利空因素扭转之后，多方合力转向，市场开始大幅上涨。华南某私募基金豪赌某生猪养殖龙头股获利丰厚，规模得以快速扩张。

华南某公募基金经理表示，在行业亏损的背景下，关注成本控制能力优异、现金流充裕、出栏兑现度高的养猪龙头企业。在他看来，很难准确预测生猪板块的反转时间，但从过往投资常识看，面对行业持续亏损要保持密切关注，随着亏损时间的延长而逐步买入。从市场布局的角度看，养猪行业的亏损幅度和持续时间都差不多了，如果遇到触发因素有望迎来上涨行情。

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