意大利拟出台不良贷款新规 银行投资者或再遭打击

据知情人士透露，梅洛尼领导的意大利政府正寻求最终确定一个新的框架，允许个人和小型企业借款人以面值的一小部分偿还出现问题的不良贷款。该国的工业部长Adolfo Urso表示：“我们的目标是让尽可能多的个人和企业摆脱不良贷款，解决旧债务，让他们重返工作岗位。”

然而，这项拟议的措施可能会进一步令银行和国际投资者感到不安，因为意大利银行业仍未从出人意料的银行“暴利税”中恢复元气。投资者关注的焦点是，这项拟议的措施可能会抹去他们的投资回报，并危及意大利的不良贷款市场。

意大利银行出售了超过3000亿欧元的不良贷款

知情人士表示，虽然意大利议会将于下月开始讨论这项措施，但意大利政府可能会决定加快批准进程。据悉，与本月早些时候通过的银行“暴利税”一样，意大利政府希望通过该拟议措施遏制金融机构的超额利润。提出该措施的草案指出，这些不良贷款的投资者通常是国际投资者，在戏剧性的情况下购买了这些债务，并“投机银行和借款人的双重弱点”，赚取“像高利贷一样的利润”，“坦率地说这是不可接受的”。

资料显示，投资者通常以面值的一小部分购买这类不良贷款，或将其打包成证券化产品(通常有国家担保)。其中，信用卡贷款等不良无担保贷款的交易价格一般不到贷款面值的10%，而房地产债务和其他有资产支持的贷款的交易价格则更高。

意大利政府拟议的新措施将允许在2015年至2021年期间债务不足2500万欧元的意大利借款人从购买了这些债务的基金中进行回购，借款人将在交易价格的基础上支付20%的溢价。

分析人士表示，该措施将对意大利的不良贷款市场造成新的打击。过去八年，国际基金花费了数十亿欧元购买意大利银行持有的不良贷款，使银行能够退出这些头寸，同时刺激银行新的贷款活动。数据显示，资产处置帮助意大利银行的不良贷款敞口从2015年底的3410亿欧元降至今年3月底的580亿欧元。

Chiomenti律师事务所驻米兰的财务管理合伙人Gregorio Consoli表示，拟议的新措施可能会限制银行出售不良贷款的能力，并进一步影响银行发放新贷款的能力。

拟议的新措施可能还会对意大利政府为帮助银行摆脱约1100亿欧元债务而提供的担保产生影响。根据所谓的GACS计划，银行可以将不良贷款打包成证券出售，同时为风险最低的部分购买政府担忧，以增加其对投资者的吸引力。Gregorio Consoli指出：“新措施不可避免地会GACS计划带来压力，尽管很难量化其影响。”

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