【风口研报】医药行业营收稳健增长 产业升级破除内卷 看好底部机会

　　今日（9月12日），沪指盘中窄幅震荡，创业板指午后下探；两市成交额再度萎缩，北向资金午后加速流出。

　　行业板块涨少跌多，能源金属、化学制药、中药、汽车零部件、医药商业板块涨幅居前，保险、游戏、文化传媒、电子化学品、贵金属板块跌幅居前。

　　医药股持续活跃，其中减肥药方向领涨。近日，摩根大通提高了对减肥药的销售额预期，预计到2030年，在诺和诺德和礼来制药的“双寡头”控制下，GLP-1受体激动剂相关药物的年销售额将超过1000亿美元。同时，摩根大通还预测，中国减重药物市场规模有望于2030年达到149亿美元。中银证券表示，板块收入端平稳增长，细分板块分化明显；西南证券指出，业绩持续分化，看好医药底部机会；开源证券认为，医药行业营收稳健增长，乐观看待板块后市行情。

　　中银证券：板块收入端平稳增长 细分板块分化明显

　　核心观点：医药生物整体板块收入端平稳增长，利润端面临一定的压力，细分板块分化明显。随着常规诊疗的恢复，医疗设备板块与医院服务板块表现优秀。

　　投资建议：推荐迈瑞医疗、华东医药、普洛药业、药明康德、凯莱英。

　　西南证券：业绩持续分化 看好医药底部机会

　　核心观点：医药行业持仓仍处于低配状态，估值处于历史底部区间，展望2023年下半年，我们看好“ 创新+出海、 复苏后半程、 中特估” 三条医药投资主线。

　　华鑫证券：短期供需矛盾 产业升级破除内卷

　　核心观点：药品集采和MAH制度的实施，促使处于上游的原料药企业向下游制剂延伸、向创新药上游供应链拓展，提高产业链的价值分配权重，短期受新冠带来订单周期影响，行业整体收入和利润增长有波动，但随着更多订单转化，行业投资回报有望逐步回升。

　　投资建议：推荐关注凯莱英、博腾股份、九洲药业、华海药业、金城医药。

　　开源证券：医药行业营收稳健增长 乐观看待板块后市行情

　　核心观点：医药生物全行业2023年上半年实现营业总收入12711.4亿元，同比增长3.8%，其中二季度营业总收入6327.9亿元，同比增长5.4%。2023年上半年二季度业绩显著好于一季度，主要受益于疫后复苏，院内诊疗量提升。细分板块看，中药、零售药店板块表现突出。

　　推荐标的：中药，太极集团、羚锐制药；零售药店：益丰药房、健之佳；医疗服务，国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断、希玛眼科；CXO，药明康德、普蕊斯、泓博医药；科研服务，毕得医药、百普赛斯；生物制品，博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药，人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械，开立医疗、戴维医疗、采纳股份、迈瑞医疗。

　　东海证券：政策联动降价温和 利好创新药械

　　核心观点：近期创新药械领域催化较多，国谈、集采、DRG相继推进，加快国产替代进程；政策间联动试水，药械降价趋于温和，利好国产创新药械龙头。结合中报业绩，伴随医院常态运营，相关药械销售恢复，企业业绩重回增长态势，常规医疗消费有望持续企稳向好。

　　投资建议：个股推荐华厦眼科、微电生理-U、贝达药业、康泰生物、百诚医药、老百姓。

　　光大证券：CXO产业转移趋势不变 海外融资拐点确立中

　　核心观点：短期看，CXO来自国内客户的需求暂时受到下游投融资波动的影响。海外需求方面，大药企需求相对稳定，23Q2部分国际竞争力强的国内CXO企业的海外大药企转移订单明显回暖；Biotech的需求拐点在确立中，BioWorld数据显示23Q2新兴Biotech融资金额为171亿美元，同比+33%，环比+10%。即需求端回暖的节奏为，海外大药企>海外Biotech>国内创新药企。

　　投资建议：建议关注药明康德、凯莱英和普蕊斯。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

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